我們繼續(xù)成熟投資者最應(yīng)該重視的財(cái)報(bào)表—合并資產(chǎn)負(fù)債表科目解讀，財(cái)報(bào)閱讀入門(mén)以先分解再合并的形式，力求將這些令人模糊的科目“一網(wǎng)打盡”。
11.交易性金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)指公司投資購(gòu)買(mǎi)的金融資產(chǎn)，包括股票，債券，基金和權(quán)證等。一旦放進(jìn)這個(gè)科目，交易性金融資產(chǎn)則不允許轉(zhuǎn)換到其他科目。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)將進(jìn)入利潤(rùn)表里的公允價(jià)值變動(dòng)收益科目，影響公司當(dāng)期利潤(rùn)。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值的變動(dòng)稅務(wù)局是不認(rèn)可的，只有賣(mài)出這些交易性金融資產(chǎn)后稅務(wù)局才對(duì)其收稅。所以稅務(wù)局和公司對(duì)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益的不同方式的處理，也是產(chǎn)生遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的原因。
12.可供出售金融資產(chǎn)：當(dāng)管理層沒(méi)想好持有的金融資產(chǎn)到底歸入短期持有的“可交易性金融資產(chǎn)”還是長(zhǎng)期的“持有至到期資產(chǎn)”時(shí)，就會(huì)吧投資品放入可供出售金融資產(chǎn)科目里。與交易性金融資產(chǎn)不一樣的是，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)不影響當(dāng)期利潤(rùn)而是影響資本公積的變動(dòng)，直接影響凈資產(chǎn)，只有賣(mài)掉時(shí)，買(mǎi)賣(mài)的價(jià)差才影響當(dāng)期利潤(rùn)，同時(shí)也需要在資產(chǎn)負(fù)債表中的資本公積中扣除。正因?yàn)榭晒┏鍪鄣慕鹑谫Y產(chǎn)的變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，所以有些公司將持有的股票歸入這一科目，從而浮虧和浮盈都不影響利潤(rùn)，所以達(dá)到虛構(gòu)利潤(rùn)的目的。可供出售的金融資產(chǎn)這一科目應(yīng)該引起我們的重視，我們需要關(guān)注公司持有的資產(chǎn)的成本以及市場(chǎng)價(jià)格以做到心中有數(shù)。
13.買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)：即買(mǎi)入其他公司抵押到本公司的資產(chǎn)，到期后對(duì)方按照約定利息付款，如果違約則受讓方可以任意處置的資產(chǎn)。比如你有100萬(wàn)的債券，以80萬(wàn)元的價(jià)格賣(mài)給我，我們約定下個(gè)月的今天81萬(wàn)賣(mài)給你，這筆債券在我賬上，這就叫買(mǎi)入的返售金融資產(chǎn)。
貴州茅臺(tái)合并資產(chǎn)負(fù)債表
負(fù)債和所有者權(quán)益
資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，解讀完資產(chǎn)我們來(lái)看等式的右邊負(fù)債和所有者權(quán)益。
負(fù)債也分為流動(dòng)性負(fù)債和非流動(dòng)性負(fù)債，負(fù)債科目對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)科目，在資產(chǎn)科目解讀中也有穿插所以不再贅述，重點(diǎn)解讀所有者權(quán)益。
所有者權(quán)益：所有者權(quán)益也叫凈資產(chǎn)，由四部分組成：實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。在合并資產(chǎn)負(fù)債表里我們常看到有一個(gè)科目少數(shù)股東權(quán)益，這是指不屬于上市公司的子公司中其他股東的凈資產(chǎn)。
14.實(shí)收資本：即股本，營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的注冊(cè)資金，股份總數(shù)乘以股票面值，絕大多數(shù)公司面額都是1元，目前只有資金礦業(yè)股票面值是0.1元，洛陽(yáng)鉬業(yè)股票面值為0.2元。截止2021年12月31日貴州茅臺(tái)的實(shí)收資本是12.561978億元，與2020年股本一樣，說(shuō)明企業(yè)在2021年并沒(méi)有配股、送股、增發(fā)等行為，股本總額沒(méi)有發(fā)生變化。一般來(lái)說(shuō)，不斷增發(fā)股票的公司我們還是要謹(jǐn)慎一些，置股東利益不顧，一味增發(fā)融資的行為有赤裸裸的圈錢(qián)嫌疑。
15.資本公積：如果公司股本為1億股，股票面值為1元，公司上市股票發(fā)行價(jià)為10元，那么比股本多出來(lái)的9億即放入資本公積科目，所以資本公積也就是股東投入超過(guò)股本的部分，并不是由利潤(rùn)形成的。資本公積可以轉(zhuǎn)增股本，但是不能作為利潤(rùn)進(jìn)行分配，我們經(jīng)?？吹缴鲜泄竟善鞭D(zhuǎn)增股本，轉(zhuǎn)增的股本就來(lái)自資本公積，資本公積轉(zhuǎn)增股本無(wú)需扣稅。
16.庫(kù)存股：是公司持有自己的股票。
17.盈余公積：企業(yè)獲取利潤(rùn)后，利潤(rùn)分配是有順序的，首先彌補(bǔ)前年度的虧損，其次要按照當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提盈余公積，股東確定是否提取或者提取多少任意盈余公積，最后，決定是否向股東分配，如何分配。法定盈余公積是中國(guó)特色的會(huì)計(jì)科目，規(guī)定提取當(dāng)年利潤(rùn)的10%，當(dāng)盈余公積累計(jì)到注冊(cè)資本的50%以后，可以不繼續(xù)提取。但是任意公積是否提取，提取多少則由股東們自定，沒(méi)有上限。
18.未分配利潤(rùn)：企業(yè)賺了錢(qián)，提取了盈余公積，剩下的就是未分配利潤(rùn)，用途則由股東確定。企業(yè)可以用盈余公積或未分配利潤(rùn)來(lái)送紅股，但是需要保證送紅股后盈余公積不低于注冊(cè)資本的25%。需要注意的是，公司有利潤(rùn)才能送紅股，但是如果用資本公積轉(zhuǎn)增股本則無(wú)需考慮是否有利潤(rùn)。截止2021年12月31日貴州茅臺(tái)的未分配利潤(rùn)高達(dá)1607億元。
這就是公司資產(chǎn)負(fù)債表里的需要我們熟知的科目，那么如果拿到一份公司的資產(chǎn)負(fù)債表我們?nèi)绾尾榭茨?？或者說(shuō)按照什么順序查看呢？第一，我們先看負(fù)債和所有者權(quán)益，我們需要首先了解公司有多少錢(qián)是自己的，有多少錢(qián)是借來(lái)的。
2021年茅臺(tái)的總資產(chǎn)為2552億元，其中股東權(quán)益為1970億元，差額582億為負(fù)債，2021年凈資產(chǎn)比2020年增加了293億，2020年負(fù)債為457億（2134-1677），所以2013年增加的總資產(chǎn)418億元（2552-2134）有新增的負(fù)債125億（582-457），剩下的293億（418-125）則是由利潤(rùn)增加所致，但是2021年公司通過(guò)利潤(rùn)表得知的凈利潤(rùn)為557億，所以差額264億是作為分紅分掉了。
第二我們需要看公司負(fù)債，主要看公司的有息負(fù)債。
一
續(xù)前一
續(xù)前二
可以看到茅臺(tái)的總負(fù)債為582億，其中一年期以?xún)?nèi)要還的負(fù)債為579億，一年以上的長(zhǎng)期非流動(dòng)負(fù)債為3億元，所以茅臺(tái)的債務(wù)主要為流動(dòng)負(fù)債，其中合同金額為127億，合同金額也可以視為預(yù)收賬款為127億
這堪稱(chēng)最好的無(wú)息貸款，占用下游的資金，展現(xiàn)了茅臺(tái)對(duì)于下游強(qiáng)勢(shì)的話語(yǔ)權(quán)，這屬于好負(fù)債。
218億為財(cái)務(wù)公司吸收的存款，這個(gè)存款主要是茅臺(tái)集團(tuán)及其下屬子公司在貴州茅臺(tái)下屬公司—茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司的存款，他是不包括貴州茅臺(tái)及其子公司的存款的。在合并利潤(rùn)表中的利息支出中可以看到貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司支出的利息為1.74億元
但是同時(shí)這些錢(qián)也在產(chǎn)生利息收入，產(chǎn)生了9.4億的利息收入
所以這對(duì)于吸收同業(yè)存款來(lái)說(shuō)這也是一種好的負(fù)債，通常無(wú)需視為有息負(fù)債。
120億為應(yīng)交稅費(fèi)，其中主要是企業(yè)所得稅、增值稅和消費(fèi)稅，有人可能會(huì)有疑問(wèn)，茅臺(tái)這么有錢(qián)怎么還欠稅呢？這是因?yàn)閳?bào)表截止日期為12月31日，但是企業(yè)不可能在這一天內(nèi)將四季度所有相關(guān)稅繳至稅務(wù)局，通常會(huì)在次年一季度完成，所以產(chǎn)生應(yīng)交稅款屬于正常的。任何一家公司都有，這需要看是否與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相匹配。所以綜上可以看到茅臺(tái)的有息負(fù)債為0，可見(jiàn)茅臺(tái)之優(yōu)秀，但是茅臺(tái)畢竟只有一個(gè)，絕大部分企業(yè)仍然是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，甚至是負(fù)重債經(jīng)營(yíng)。目前從杠桿率角度來(lái)說(shuō)，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的負(fù)債率已經(jīng)很高，幾乎處于杠桿加無(wú)可加的地步，一般有息負(fù)債超過(guò)了總資產(chǎn)的六成我們就需要堅(jiān)決排除。
這就是資產(chǎn)負(fù)債表里的我們需要重點(diǎn)關(guān)照的科目，作為投資已經(jīng)足夠。像會(huì)計(jì)一樣鉆研他們則會(huì)在投資中舍本逐末，得不償失。任何科目發(fā)生的顯著變化都應(yīng)該引起我們足夠的重視，我們需要深入挖掘背后的原因，如果我們格物致知后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍然令人懷疑，那我們應(yīng)該果斷摒棄該股。證實(shí)一件事很難，但懷疑它卻不難，恰恰財(cái)報(bào)就是用來(lái)證偽的。好比入場(chǎng)作戰(zhàn)之前，認(rèn)真研究對(duì)手，做足準(zhǔn)備總要好過(guò)入場(chǎng)作戰(zhàn)后面對(duì)變幻莫測(cè)的局勢(shì)時(shí)不知所措。
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